战略性新兴产业研发投资的融资约束与融资渠道特征:基于多层次资本市场面板数据的经验分析

The Financial Constraints and Financial Channel of R D Investment of Strategic Emerging Industry: An Empirical Research Based on Panel Data from Multi-level Capital Market

摘要:

本文基于主板市场、中小板和创业板市场上战略性新兴产业上市公司2011-2013年间的面板数据对企业R D投资的融资约束与融资渠道依赖特征进行了实证研究。研究发现,企业的R D投资对现金流存在依赖性,存在融资约束效应,但是新兴市场板块(中小板和创业板)的融资约束与主板市场差异并不显著；企业的研发投资存在内源融资依赖性,内源资金是R D投资的主要资金来源,而且新兴市场板块企业R D投资的内源融资依赖性弱于主板市场。

Abstract:

Based on the panel data of listed companies in strategic emerging industries among the year 2011-2013, this paper studies on how financial channels and financial constraints affect the company's R